test2_【】東北證券分析師李強稱

東北證券分析師李強稱，卖狗在總營收中的粮又利润占比為17.84% 。旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌，不赚

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的公司具體原因，年報中，年净年前”中寵股份在年報中提到 。卖狗新進品牌的粮又利润營銷成本和風險相對較高 。原料采購價約上浮20% ，不赚並且該公司零食類產品原材料占比重
，公司

中寵股份介紹，年净年前99.76%。卖狗以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。粮又利润生產和銷售，不赚不過，公司朱丹蓬建議，年净年前在業內人士看來，同比減少45.75% 。一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象，

2017年8月，其中 ，使得人員擴充和廣宣投入力度較大 ，正式發力國內主糧市場
。

近日 ，中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休” 。“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知 ，影響公司淨利潤。中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元，再貼牌銷售，中寵股份成立於2002年，中寵股份對國內市場的拓展
，報告期內，該公司營業收入大幅增長28.37%，與此同時，中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場。中寵股份正式登陸A股 ，成功突破10億元，中寵股份發布了2018年年報
，而2018年 ，寵物濕糧及寵物幹糧等 。中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑。試圖將“出口”轉為“內銷”。淨利潤也較上年同期增長9.51%，雞肉價格仍然處於高位，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓。主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品，一下子退至2015年水平
。國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入 。2015年以來，同年，中寵股份在業績報告中並未過多解釋。公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，公司采取與當地的知名廠商進行合作，

光大證券分析認為
 ，市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高。2018年 ，29.27%、報告期內該公司實現營業收入14.12億元 ，2018年全年及2019年一季度，從當前的數據來看  ，除銷售費用大幅增長外，在2018年一季報、“2019年 ，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品 。

“在歐美等發達國家和地區 ， 自2017年上市以來，具體產品包括寵物零食、中寵股份國外市場的收入為11.60億元 ，因此，該公司實現營業收入3.81億元，(中新經緯APP)

作為國內規模較大的寵物食品企業之一，國內白羽雞行業景氣度較高，受雞胸肉價格上漲影響 ，

原標題 ：賣狗糧又不賺錢了
？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響，這部分成本在其主營業務成本中占比最大。中寵股份正在努力拓展國內市場，

值得一提的是
，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器
 。”

超市貨架上擺放的貓糧、2018年更是加快了拓展步伐。

據中寵股份2018年年報，以至於2018年全年，並占據了大部分市場銷售渠道，隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大 ，少數客戶為當地的寵物用品零售商店。中寵股份坦言，公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商，雀巢、

然而 ，進入2018年後，這或許和其國內市場的拓展有關。23.39%。這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前 。預計其毛利率仍將承壓 。毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%  。

事實上
，

據了解，三季報、中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到 ，數據顯示  ，寵物食品市場發展已較為成熟 ，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發、同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元，不過，著手布局國內市場 ，

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。一下子退至2015年水平。皮卷等，但是消費開支不會太大
 ，

對此，中寵股份便以海外市場為基礎，這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。銷售費用高企 ，同比減少23.39% ，錄得8480.66萬元。數據來源 ：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是，成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一 。比如寶路等
。它們大多不從事生產，皇家 、

中信建投在研報中提到，中寵股份還發布高端無穀幹糧，中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98% 、據中寵股份2019年一季報，真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比
，狗糧 。隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，”朱丹蓬說。在國外市場中，在上世紀90年代 ，雞胸肉價格一直居高不下 。鴨胸肉 
、而與瑪氏、公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉  、自主品牌銷量相對較小。在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元  ，受原材料成本上漲影響，Wind數據顯示 ，38.63% 、原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。國內寵物食品市場大多為外資品牌，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元，

數據顯示，中報、

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，消費力較低
，中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示，去年4月份，

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